無(wú)論監管細則如何嚴格,資本市場(chǎng)仍未減少對互聯(lián)網(wǎng)金融的興趣與關(guān)注。

  數據顯示,2016年上半年中國互聯(lián)網(wǎng)金融投融資市場(chǎng)發(fā)生的投融資案例共計174起,融資金額約為610億元。與2015年同期數據相比,2016上半年的投融資規模增長(cháng)達337%以上,單筆投融資額上升明顯。

  與此同時(shí),互金概念股價(jià)節節攀升,激發(fā)了不少上市企業(yè)參與其中。據網(wǎng)貸之家數據顯示,截至7月,通過(guò)控股、參股等形式參與到網(wǎng)貸平臺之中的上市公司有82家之多。

  《中國經(jīng)營(yíng)報》記者梳理公開(kāi)資料發(fā)現,在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域,目前受到資本市場(chǎng)較多青睞的多為網(wǎng)絡(luò )借貸、第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)保險以及金融集團類(lèi)公司。但由于面臨較大政策風(fēng)險,互金機構直接上市成為奢望,大多數平臺采取曲線(xiàn)上市路徑。

  對此,民貸天下CEO陳挺認為,政策環(huán)境方面,互金行業(yè)的監管正處于高潮期,國內資本市場(chǎng)選擇了觀(guān)望態(tài)度;市場(chǎng)方面,行業(yè)整頓不斷,分化加劇,良莠不齊,能夠直接進(jìn)入國內資本市場(chǎng)的少之又少。此外,絕大多數互金平臺尚未實(shí)現盈利,而A股門(mén)檻較高,如必須連續盈利3年就已經(jīng)拒絕掉一大批;從企業(yè)實(shí)際情況來(lái)看,互金企業(yè)既要適應監管也要在競賽中生存,當前更多的還是摸著(zhù)石頭過(guò)河,在企業(yè)運營(yíng)管理、商業(yè)模式、風(fēng)控體系、平臺信用度等諸多方面也需要不斷完善。

  上市路徑

  近年來(lái),互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)規模的高速增長(cháng)可謂有目共睹。據中投顧問(wèn)研究報告顯示,2016年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)市場(chǎng)規模將達17.8萬(wàn)億元,2020年預計將達43.0萬(wàn)億元。未來(lái)五年行業(yè)年均復合增長(cháng)率約為24.67%。

  達安金控中小事業(yè)部負責人徐北認為,當監管細則出臺意味著(zhù)游戲規則的落定,一些大的機構更愿意在游戲規則下進(jìn)行資本運作。而且監管越嚴,實(shí)力雄厚的企業(yè)更容易發(fā)展。

  值得注意的是,在進(jìn)軍資本市場(chǎng)的過(guò)程中,各類(lèi)互金機構的上市路徑不盡相同,結局更是有喜有憂(yōu),也不乏失敗收場(chǎng)的案例。

  截至目前,除了宜信旗下P2P平臺宜人貸于去年底在美國紐交所上市,成為紐交所中國互聯(lián)網(wǎng)金融第一股外,更多互金機構仍以國內市場(chǎng)為重。

  記者梳理公開(kāi)資料發(fā)現,目前“上市系”概念互金機構主要通過(guò)三種方式與資本市場(chǎng)進(jìn)行對接:借殼、掛牌新三板以及沖刺A股主板上市,而事實(shí)上A股大門(mén)尚未放開(kāi),主板上市更多依賴(lài)引入上市公司持股。

  首先,較長(cháng)一段時(shí)間內,證監會(huì )對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)申請上市的態(tài)度不甚明朗,借殼上市成為不少互金平臺的首選路徑。去年5月,錢(qián)包金服完成對中融金(上海)科技有限公司的收購;同年10月底,A股上市公司奧馬電器收購了中融金。據了解,主營(yíng)信貸、財富管理等業(yè)務(wù)的錢(qián)包金服目前是奧馬電器的金融科技事業(yè)部品牌。

  與此同時(shí),早在去年2月份,紅嶺創(chuàng )投董事長(cháng)周世平便放言三年內實(shí)現國內資本市場(chǎng)上市的目標,而三元達則一直是紅嶺創(chuàng )投借殼上市的“緋聞對象”。不止借殼A股,前一兩年,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過(guò)借殼曲線(xiàn)進(jìn)入新三板的情況也時(shí)有發(fā)生。

  各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)紛涌進(jìn)入新三板市場(chǎng),這與相關(guān)政策的出臺不無(wú)關(guān)系。自中國人民銀行等十部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見(jiàn)》,鼓勵符合條件的優(yōu)質(zhì)從業(yè)機構在主板、創(chuàng )業(yè)板等境內資本市場(chǎng)上市融資后,多家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)陸續登陸新三板。

  網(wǎng)貸平臺方面,融都科技成功登陸新三板,被視為“中國互聯(lián)網(wǎng)金融系統第一股正式誕生的標志”。此外,國資系網(wǎng)貸平臺民貸天下、PPmoney等也在紛紛籌備掛牌新三板?;ヂ?lián)網(wǎng)保險方面,靈犀金融成為登陸新三板的“互聯(lián)網(wǎng)保險第一股”。消費金融領(lǐng)域里,新三板掛牌公司南京軟智科技全資收購上海錢(qián)得樂(lè )科技有限公司100%股權,金蛋理財因而掛牌新三板。

  不過(guò),隨著(zhù)今年上半年《關(guān)于金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)和《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)的出臺,類(lèi)金融企業(yè)被明確阻于新三板門(mén)外,且已進(jìn)入新三板的P2P公司將無(wú)緣創(chuàng )新層并受到交易限制。

  對此,陳挺表示:“新規出來(lái)后,民貸天下已決定放棄新三板掛牌。目前正在尋求其他途徑上市?!?/p>

  沖刺A股的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)則分兩種情況。一種是上市公司主動(dòng)進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。比如今年9月,東華軟件正式推出旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺——華金在線(xiàn)。另一種是引入上市公司持股,比如去年11月,聯(lián)金所被A股上市公司浩寧達收購,成為上市公司系P2P平臺。

  其中,在上市公司主動(dòng)進(jìn)軍互金領(lǐng)域層面,互聯(lián)網(wǎng)保險收到熱烈追捧。據不完全統計,目前已有19家非保險傳統上市公司涉足互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù),其中有13家公司的股價(jià)在相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)布后的一年中增幅超過(guò)20%。另外,據曲速資本最新發(fā)布的《2016中國互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)研究報告》顯示,截至今年8月初,2016年國內至少發(fā)起了17次互聯(lián)網(wǎng)保險融資事件,其中億元級別融資5起。

  事實(shí)上,自去年6月消費金融公司試點(diǎn)擴至全國后,上市公司大舉進(jìn)軍消費金融的案例也不勝枚舉。從上市公司的布局情況看,不止重慶百貨發(fā)起成立馬上消費金融,A股上市公司蘇寧云商、南京銀行、小商品城等,以及在港上市公司重慶銀行、物美等均涉足了消費金融。此外,在美上市的京東、阿里等大型電商也開(kāi)始提供消費金融服務(wù)。

  在陳挺看來(lái),互金與資本市場(chǎng)實(shí)際上是相互促進(jìn)的?;ヂ?lián)網(wǎng)金融與資本市場(chǎng)對接,將有利于互金平臺在商業(yè)模式、企業(yè)運營(yíng)、財務(wù)管理等多方面進(jìn)行檢驗與提升,資本市場(chǎng)的認同也是互金作為細分行業(yè)確立的關(guān)鍵。反過(guò)來(lái),資本市場(chǎng)與互金對接,也可以進(jìn)一步壯大完善自身。未來(lái),資本市場(chǎng)對互金行業(yè)的接受度將越來(lái)越高,態(tài)度也越來(lái)越放開(kāi),兩者的結合也將釋放出更大的能量。

  困境

  不過(guò),從上述互金企業(yè)掛牌新三板受阻,及部分企業(yè)冒險借殼上市等情況來(lái)看,互金行業(yè)與資本市場(chǎng)的親密接觸并非一帆風(fēng)順。尤其進(jìn)入2016年以來(lái),監管部門(mén)針對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)連出重拳措施,迎來(lái)史上最大規模的專(zhuān)項整治,尤以網(wǎng)貸行業(yè)的細則最為嚴格。

  在此影響下,一方面,下半年以來(lái),不少早先布局互金領(lǐng)域的上市公司,先后開(kāi)始剝離P2P業(yè)務(wù)。據記者不完全統計,目前包括紅星美凱龍、盛達礦業(yè)、東方金鈺、匹凸匹以及高鴻股份在內的至少有7家上市公司退出了P2P的布局。盛達礦業(yè)公開(kāi)表示,轉讓上市公司持有的互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)股份,主要由于行業(yè)發(fā)展空間受限。

  對此,廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)方頌在近日接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示,上市公司和P2P公司分手的原因,主要是監管趨嚴之后,業(yè)務(wù)受限,P2P行業(yè)不可能再像此前一樣“野蠻生長(cháng)”,爆發(fā)力大大減弱,此前“趕時(shí)髦”的上市公司審時(shí)度勢之后,決定放棄。此外,目前P2P的成本大幅增加,大量資金的投入可能在很長(cháng)一段時(shí)間內都見(jiàn)不到效果,一些想賺“快錢(qián)”的公司也知難而退。

  另一方面,部分公司的融資策略也生出變化。熊貓金控近日發(fā)布公告稱(chēng),由于市場(chǎng)政策變化等原因,決定終止其38.5億元的再融資項目。該項目募集資金原計劃全部投入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。

  不得不提的是,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)公司這一因素,也使得其上市之路受到諸多條件限制。有業(yè)內分析人士認為,新興金融公司大多以規模為首要著(zhù)眼點(diǎn),希望培養用戶(hù)的體驗和習慣,而非快速盈利,這一點(diǎn)無(wú)法滿(mǎn)足國內市場(chǎng)對企業(yè)盈利的要求。

  此外,并非所有人都看好資本市場(chǎng)對互金行業(yè)的青睞。在許北看來(lái),隨著(zhù)監管的完善,互金平臺現在只能作為撮合通道,功能越來(lái)越單一,估值越來(lái)越低。

  陳挺認為,目前不管是求生存還是求進(jìn)一步發(fā)展,互金平臺都需要關(guān)注自身的合規性建設以及發(fā)展模式。在尋求上市過(guò)程中,這兩點(diǎn)也是平臺需要注意的。合規性意味著(zhù)身份的合法,而發(fā)展方向與模式則意味著(zhù)平臺能否可持續生存,能否實(shí)現盈利,能否在競賽中保持優(yōu)勢,這也是登陸資本市場(chǎng)的必要條件。(中國經(jīng)營(yíng)報)